Matsui Securities Co., Ltd.: historia, propiedad, misión, cómo funciona y genera dinero

Siguiendo sus raíces hasta 1918, Matsui Securities Co., Ltd. (TSE: 8628) se reinventó desde un corredor tradicional basado en sucursales hasta convertirse en el corredor en línea pionero de Japón que reduce las tarifas de custodio en 1996, recortando las comisiones OTC en 1997y lanzará el primer servicio comercial en línea de Japón en mayo 1998-una transformación que sustenta un modelo de negocio centrado en comerciantes minoristas de bajo costo y alta frecuencia y precios innovadores como el "Box Rate" y el comercio de margen en línea; listado públicamente con 259,264,702 acciones en circulación y capital de 11.945 millones de yenes (al 31 de marzo de 2024) y también cotiza en Frankfurt (MTW), Matsui genera ingresos de comisiones de corretaje, intereses de margen, préstamos de valores, fideicomisos de inversión, gestión de activos y negocios relacionados con las criptomonedas, y en marzo de 2022 representaba 10% del valor de las transacciones minoristas de acciones japonesas (y 11% de transacciones de margen minorista), reportando ingresos operativos de 30.616 millones de yenes, renta ordinaria de 12.791 millones de yenes, activos netos de 78.719 millones de yenes y un extraordinario ratio de ingresos ordinarios de 42% para el año fiscal que finalizó en marzo de 2022: detalles que sientan las bases de por qué la estrategia de bajo costo y en línea de Matsui es importante tanto para los inversores activos como para los observadores del mercado.

Matsui Securities Co., Ltd. (8628.T): Introducción

• Fundada: 1918: corretaje minorista tradicional y distribución en sucursales.
• Cambio de liderazgo y reformas: 1995: Michio Matsui inició reformas estructurales para aprovechar la desregulación financiera en Japón.
• Movimientos de liderazgo en costos:
  • 1996: primer corredor japonés en abolir las tarifas de custodia de acciones.
  • 1997: recortó las comisiones sobre las acciones japonesas cotizadas en el mercado OTC en aproximadamente un 50% tras una desregulación parcial de las comisiones.
• Transformación digital: mayo de 1998: lanzó el primer servicio de corretaje en línea de Japón; El crecimiento posterior se centró en inversores experimentados y conscientes de los costes.
• Posicionamiento: corredor en línea autodirigido de bajo costo con énfasis en la eficiencia de ejecución, préstamos de margen y acceso a productos de inversión.

• Plataforma de negociación en línea: los clientes minoristas acceden a acciones, ETF, margen de divisas y productos de renta fija a través de la web y el móvil.
• Ejecución y compensación de órdenes: integra servicios de custodia y enrutamiento de órdenes electrónicas (con una política anterior de cero tarifas de custodia para cuentas minoristas).
• Generadores de ingresos ejecutados a través de una combinación de productos y servicios (consulte la lista a continuación).

• Comisiones y tarifas: tarifas de transacción sobre acciones, ETF, bonos y derivados; históricamente comprimido pero respaldado por altos volúmenes de comercio.
• Ingresos netos por intereses: préstamos de margen y flotación sobre los saldos de efectivo de los clientes.
• Ingresos propios/flujos: negociación principal, suscripción y creación de mercado (menores en relación con el corretaje minorista).
• Servicios de custodia y cuentas: honorarios por servicios especiales, productos de valor agregado y distribución de fideicomisos de inversión.

• Base de clientes minoristas: cientos de miles a más de un millón de cuentas activas, impulsadas por la adopción en línea y el posicionamiento de bajo costo.
• Volúmenes comerciales: concentrados en acciones nacionales y flujos de ETF; Los volúmenes máximos se correlacionan con la volatilidad del mercado y la participación minorista.
• Métricas de la plataforma: énfasis en el tiempo de actividad, la ejecución de baja latencia y la usabilidad para retener a los comerciantes activos y los flujos minoristas de alta frecuencia.

• Fortalezas: pionero en el corretaje en línea (desde 1998), liderazgo en costos (eliminación histórica de tarifas), reconocimiento de marca entre los inversores minoristas japoneses.
• Riesgos: reducción de márgenes debido a la competencia por comisiones en toda la industria, demandas de tecnología/seguridad, cambios regulatorios y dependencia del ciclo de mercado de los volúmenes de negociación.

Matsui Securities Co., Ltd. (8628.T): Historia

• Cotiza en la Bolsa de Valores de Tokio con el símbolo 8628.T; También cotiza en la Bolsa de Valores de Frankfurt como MTW.
• Al 31 de marzo de 2024, acciones emitidas y en circulación: 259.264.702.
• Capital al 31 de marzo de 2024: ¥11.945 millones.
• Base de accionistas: una combinación diversificada de inversores institucionales e individuales.
• Mantiene independencia, sin afiliación corporativa con otros grupos financieros.

• Misión: Proporcionar servicios financieros y comerciales de alta velocidad y bajo costo para inversores minoristas a través de plataformas electrónicas eficientes y precios transparentes.
• Enfoque estratégico: escalar el volumen de operaciones en línea, ampliar el margen y los servicios de derivados, y optimizar la tecnología para reducir los costos operativos por operación.

• Cómo funciona: actividades comerciales principales:
• Plataforma online de intermediación de valores para acciones, ETF, bonos y derivados.
• Préstamos de margen a clientes minoristas y servicios financieros relacionados.
• Operaciones de ejecución y liquidación de operaciones propias y dirigidas al cliente.
• Servicios auxiliares: custodia, herramientas de investigación, acceso API/algorítmico y servicios de cuentas de pago.

Matsui Securities Co., Ltd. (8628.T): estructura de propiedad

• Clientes objetivo: comerciantes minoristas activos que priorizan los precios competitivos, la velocidad y la confiabilidad sobre los servicios de asesoría.
• Promesa principal: ejecución innovadora, precios sencillos (incluido el "Box Rate") y facilidades de margen para inversores experimentados.
• Enfoque estratégico: escalar las operaciones en línea para mejorar la economía y los márgenes de la unidad en lugar de una expansión del asesoramiento de servicio completo.

• Se introdujo el comercio de margen en línea en Japón, la ventaja de ser el primero en actuar para el comercio minorista apalancado.
• Modelo de comisión Box Rate: fijación de precios del valor de transacción diario agregado basado en el volumen para recompensar a los comerciantes de alta frecuencia.
• Inversiones continuas en la plataforma para reducir los costos por operación y mejorar la calidad del llenado para los usuarios activos.

• Bancos institucionales/fiduciarios (grandes proporciones mantenidas a través de The Master Trust Bank of Japan y Japan Trustee Services)
• Corretaje nacional e instituciones financieras
• Accionistas individuales y de familias fundadoras
• Acciones propias y free float en poder de inversores minoristas e internacionales

• Comisiones por operaciones en efectivo y de capital con margen, valoradas mediante niveles por operación y el modelo agregado Box Rate
• Ingresos por intereses procedentes de préstamos de margen y préstamos de valores
• Tarifas relacionadas con el flujo de órdenes y la ejecución, más tarifas de servicios auxiliares (custodia, servicios de cuenta)
• Diferencial de interés neto sobre el efectivo de los clientes y las inversiones a corto plazo

• Ofrecer servicios y productos únicos e innovadores a inversores autónomos.
• Respalde la inversión diversificada a largo plazo de los clientes a través de bajos costos y una ejecución confiable.
• Concentrar recursos en la intermediación digital para mantener precios competitivos y rentabilidad operativa.

Matsui Securities Co., Ltd. (8628.T): Misión y Valores

• Plataforma central: un portal de corretaje en línea que permite la apertura de cuentas, la ejecución de órdenes, la gestión de carteras, los datos de mercado y la investigación sin depender de sucursales físicas.
• Cobertura de productos: Servicios de corretaje de acciones (listadas nacionales y extranjeras seleccionadas), acciones en efectivo, futuros, opciones y transacciones de margen de divisas.
• Negocios complementarios: distribución de fideicomisos de inversión, negocios mayoristas de valores, servicios de gestión de activos y participación selectiva en negocios relacionados con criptoactivos para satisfacer la demanda cambiante de los inversores.
• Suscripción y mercados de capitales: participación en funciones seleccionadas de suscripción y distribución para ofertas de valores corporativos, adaptadas al apetito de riesgo de la empresa y al cliente. profile.

• Comisiones: tarifas de transacción en operaciones de acciones, futuros y opciones; La mayor parte se desplazó hacia comisiones Box Rate basadas en el volumen que reducen las tarifas unitarias a medida que aumenta el valor de las transacciones diarias.
• Intereses y financiación netos: ingresos por intereses procedentes de financiación de margen y préstamo de valores; diferenciales en posiciones de margen FX.
• Gestión de activos y honorarios: Honorarios de gestión y venta de fideicomisos de inversión y mandatos discrecionales.
• Negociación principal y venta al por mayor: Ingresos por asignaciones de suscripción, creación/flujo de mercado y posiciones principales ocasionales.
• Servicios auxiliares: servicios de cuenta, tarifas de datos, cargos por transacciones auxiliares y tarifas relacionadas con criptoactivos emergentes, cuando corresponda.

• Box Rate: un esquema de comisión escalonado que agrega el valor total de la transacción diaria de un cliente y aplica tarifas por operación progresivamente más bajas a medida que el volumen acumulado cruza los umbrales, incentivando el comercio activo.
• Efecto: Los operadores activos logran costos de ejecución sustancialmente más bajos en comparación con los modelos de tarifa plana por operación; Los inversores ocasionales aún pueden utilizar programas de tasa fija.

• Negociación de margen en línea: permite a los inversores abrir posiciones apalancadas en acciones y divisas rápidamente a través de la plataforma, con verificaciones de margen automatizadas, pérdidas y ganancias en tiempo real y ejecución rápida.
• Costo profile: Tasas de interés de margen competitivas en comparación con los corredores tradicionales debido al modelo operativo en línea de bajo costo de Matsui; El financiamiento de margen contribuye al ingreso neto por intereses.

• Modelo operativo: la huella mínima de las sucursales y la gran inversión en infraestructura digital reducen los costos fijos y permiten precios competitivos en comisiones y financiamiento.
• Efecto de escala: a medida que crecen los activos de los clientes y las cuentas activas, los ingresos incrementales de las operaciones y el financiamiento de márgenes mejoran el apalancamiento operativo.

• Corretaje de acciones: acciones en efectivo, acceso a operaciones comerciales en el extranjero y tipos de órdenes en línea (órdenes de mercado, límite, condicionales).
• Derivados: Negociación de futuros y opciones con margen y soporte de compensación.
• Margen de divisas: negociación de divisas al contado y con margen para clientes minoristas; diferenciales competitivos y exposición apalancada.
• Fideicomisos de inversión y gestión de activos: Distribución de fondos mutuos y mandatos de asesoramiento para clientes patrimoniales.
• Iniciativas criptográficas: asociaciones de custodia, corretaje o intercambio en productos relacionados con las criptomonedas cuando el marco regulatorio lo permita.

• Apertura rápida de cuentas y flujos de trabajo digitales KYC destinados a la incorporación el mismo día para muchos solicitantes.
• Datos de mercado en tiempo real, aplicaciones comerciales web y móviles, herramientas de gráficos y acceso API para usuarios avanzados.
• Controles de riesgo: llamadas de margen automatizadas, límites de posición y alertas para gestionar la exposición apalancada.

• Dirigido a comerciantes minoristas activos e inversores autodirigidos a través de tarifas bajas y herramientas digitales de alto rendimiento.
• Ampliar el conjunto de productos (fideicomisos de inversión, servicios relacionados con criptomonedas) para captar más participación de billetera por cliente.
• Aprovechar Box Rate para aumentar la frecuencia comercial por cuenta y aumentar los ingresos por comisiones recurrentes.

Matsui Securities Co., Ltd. (8628.T): cómo funciona

• Base de clientes y escala: a partir del año fiscal que finalizó en marzo de 2023, Matsui atendió aproximadamente entre 1,2 y 1,6 millones de cuentas (minoristas y corporativas combinadas), con activos de clientes bajo custodia por unos pocos billones de yenes (aproximadamente entre 4 y 9 billones de yenes).
• Enfoque de la plataforma: comercio web y móvil, enrutamiento de pedidos electrónicos, servicios API para comerciantes activos e incorporación de clientes digitales para minimizar los costos de servicio por cuenta.
• Eficiencia operativa: la compensación centralizada, el procesamiento directo y las sucursales físicas limitadas reducen los costos fijos y permiten precios agresivos.

• Principales impulsores de ingresos (overview): comisiones de corretaje, intereses de margen, préstamos de valores, tarifas de gestión de activos/fideicomisos de inversión y actividades emergentes relacionadas con las criptomonedas.

• Comisiones de corretaje: modelo de bajo costo y alto volumen: Matsui cobra comisiones por transacciones de acciones, ETF y derivados, pero a tasas competitivas en la industria. La empresa depende de volúmenes de operaciones muy altos para generar ingresos por comisiones significativos a pesar de las bajas tarifas por operación. En los años de mercado fuerte, las comisiones y los gastos de gestión históricamente han representado una parte sustancial (a menudo entre el 30 y el 50 %) de los ingresos operativos.
• Interés comercial de margen: los clientes minoristas que toman préstamos para negociar pagan intereses sobre los préstamos de margen. El interés de margen genera un flujo de ingresos recurrente y predecible; Los saldos de préstamos de margen pueden ascender a varias decenas de miles de millones de JPY en mercados activos, lo que produce porcentajes de dos dígitos de los ingresos por intereses en años volátiles.
• Préstamo de valores (préstamo de acciones): Matsui presta valores mantenidos a vendedores en corto y otros participantes del mercado, ganando tarifas basadas en la demanda de préstamos y las tasas de endeudamiento. Los ingresos por préstamos de valores son cíclicos y aumentan en nombres volátiles o muy en corto.
• Fideicomisos de inversión y gestión de activos: la adición de la distribución de fideicomisos de inversión y la gestión discrecional de activos genera comisiones de gestión y distribución. Estas tarifas recurrentes ayudan a diversificar los ingresos lejos de las comisiones e intereses derivados del comercio.
• Servicios relacionados con criptoactivos: Matsui se ha expandido a negocios adyacentes a criptoactivos (custodia, acceso comercial, distribución de productos), generando ingresos por tarifas incrementales a medida que crece el interés minorista en los activos digitales.
• Gestión de costos: al mantener bajos gastos de venta, generales y administrativos por cuenta, la empresa preserva los márgenes incluso cuando los ingresos por cuenta son modestos, lo que mejora la rentabilidad y el poder de fijación de precios competitivo.

• Estrategia de comisiones bajas: las tarifas promedio por operación son más bajas que las de los corredores tradicionales de servicio completo, lo que fomenta una mayor frecuencia de operaciones por cuenta.
• Alta automatización: el procesamiento directo reduce los costos de transacción y el tiempo de procesamiento por pedido, lo que mejora la economía neta en grandes volúmenes.
• Sensibilidad a las tasas de interés: los ingresos por intereses de margen aumentan tanto con saldos de margen más altos como con entornos de tasas de interés más altas; Los períodos históricos de volatilidad del mercado han elevado tanto los saldos como los rendimientos.
• Diversificación de productos: pasar a la distribución de fondos, la gestión discrecional y los servicios criptográficos reduce la dependencia de las comisiones comerciales.

• Número de cuentas de clientes y operadores mensuales activos
• Activos de clientes bajo custodia (AUC/AUM)
• Comisión promedio por operación y operaciones por cuenta
• Saldos de préstamos de margen y tasa de préstamo promedio
• Préstamo de valores en circulación e ingresos por préstamos
• Ingresos recurrentes por comisiones de fideicomisos de inversión y gestión de activos

Matsui Securities Co., Ltd. (8628.T): cómo se gana dinero

• Flujos de ingresos primarios: comisiones y tarifas comerciales, intereses de margen, pago por flujo de órdenes/diferenciales de creación de mercado y tarifas auxiliares (servicios de cuenta, datos).
• Ventaja de costos: la distribución únicamente en línea reduce los costos de sucursales y personal, lo que respalda una alta rentabilidad (índice de ingresos ordinarios del 42 % en el año fiscal de marzo de 2022).
• Ingresos permitidos por el balance: los préstamos de margen generan ingresos por intereses, mientras que los saldos de efectivo de los clientes respaldan la gestión de la liquidez y el rendimiento de las inversiones.

• Escala en el comercio minorista: el 10 % del valor comercial de acciones minoristas y el 11 % del valor comercial de margen minorista (marzo de 2022) proporciona volumen transaccional y oportunidades de venta cruzada.
• Expansión de productos: ampliación de la línea de productos de bajo costo (ETF, valores extranjeros, derivados) para aumentar la densidad de tarifas por cliente.
• Tecnología y automatización: mantiene bajos los costos variables y mejora la economía de adquisición/retención de clientes.
• Fortaleza del capital: los activos netos de 78.719 millones de yenes permiten la suscripción, la capacidad de préstamo de margen y el colchón regulatorio para la expansión.