Altri, SGPS, S.A. : historique, propriété, mission, comment ça marche et gagne de l'argent

Fondée sur 1er mars 2005 à Porto après spin-off du groupe Cofina, Altri, SGPS, S.A. (Euronext : ALTR, Francfort : ACJ) est devenu un groupe de pâtes et bois verticalement intégré dont les principales filiales, Celbi et Celulose do Caima, produisent pâte kraft d'eucalyptus blanchie tandis que la holding gère également > 80 000 hectares de forêts certifiées, commercialise du bois et de la biomasse et exploite des centrales électriques de cogénération et de biomasse ; avec un capital social de €25,641,459, une capitalisation boursière d'environ 904,63 millions d'euros (19 décembre 2025), des actionnaires majeurs dont Cofihold (20,47%), UBS (9,92%) et Ana Rebelo Mendonça Fernandes (6,21%) aux côtés d'un flottant de 53,87%, un effectif d'environ 812 salariés (2023), une gouvernance dirigée par le PDG José Soares de Pina et le président Alberto Castro, des initiatives stratégiques telles que la scission de F. Ramada en 2008 et l'acquisition de Greenalia Forest and Logistics, et des objectifs opérationnels ambitieux comme produire plus de 50 000 tonnes de pâte dissolvante en 2025 et un dividende brut déclaré de €0.30 par action pour 2024 - poursuivez votre lecture pour explorer en détail l'histoire, la propriété, la mission, les opérations et les sources de revenus d'Altri.

Altri, SGPS, S.A. (ALTR.LS) - Introduction

• Fondée : 1er mars 2005 (Porto, Portugal)
• Bourse / Ticker : Euronext Lisbonne - ALTR
• Employés (2023) : ~812
• Principales filiales : Celbi et Celulose do Caima
• Mouvement stratégique 2008 : scission de F. Ramada (acier et systèmes de stockage) pour se concentrer davantage sur le bois et la cellulose

• 2005 : Création d'Altri par scission de Cofina, regroupant les actifs papetiers et forestiers dans un holding industriel dédié.
• 2008 : Spin-off de F. Ramada, abandonnant l'acier et les systèmes de stockage pour concentrer le capital et la gestion sur la cellulose, la foresterie et l'énergie.
• Après 2008 : Diversification stratégique dans la gestion forestière, la commercialisation du bois et de la biomasse et la production d'énergies renouvelables pour intégrer verticalement l'approvisionnement en matières premières et capter de la valeur tout au long de la chaîne.

• Coté publiquement sur Euronext Lisbonne ; propriété partagée entre investisseurs institutionnels, actionnaires particuliers et actionnaires de contrôle (comme c'est le cas pour les structures SGPS portugaises).
• La gouvernance s'articule autour de la société holding SGPS, qui coordonne l'allocation du capital aux filiales opérationnelles telles que Celbi et Celulose do Caima.

• En amont : possède et gère des forêts d'eucalyptus et achète du bois/de la biomasse - garantissant ainsi la matière première pour la pâte à papier et l'énergie.
• Production : Celbi et Celulose do Caima produisent de la pâte kraft d'eucalyptus blanchie (BEK), un produit commercialisé à l'échelle mondiale et vendu aux producteurs de papier et aux fabricants de tissus.
• Captage d'énergie : les résidus et les combustibles de la biomasse alimentent les centrales de cogénération, produisant de la vapeur et de l'électricité pour un usage interne et pour la vente au réseau, améliorant ainsi la marge et l'autosuffisance énergétique.
• Commercialisation : le bois, les sous-produits du bois et la biomasse sont commercialisés auprès d'acheteurs externes, diversifiant ainsi les sources de revenus.
• Holding et allocation du capital : Altri SGPS gère les investissements, les désinvestissements et l'allocation du capital entre les filiales pour optimiser le retour sur capital investi.

• Prix du marché de la pâte (les cycles mondiaux des prix de la pâte BEK affectent fortement le chiffre d'affaires et l'EBITDA).
• Utilisation des capacités de production et efficacité opérationnelle chez Celbi et Caima (disponibilité, maintenance et rendement).
• Gestion des ressources forestières et coûts du bois - contrôler le coût de la fibre livrée grâce aux forêts possédées.
• Production et vente d'énergie : la cogénération réduit les coûts des matières premières et peut générer des revenus supplémentaires.
• Exposition aux devises et coûts logistiques - exportations soumises aux mouvements de fret et de change (l'EUR contre l'USD est généralement pertinent pour le prix de la pâte à papier).

• Intégration verticale de la forêt à la pâte à papier et à l'énergie pour protéger la marge et réduire la volatilité des matières premières.
• Désinvestissement sélectif d'actifs non essentiels (par exemple, scission de F. Ramada en 2008) pour concentrer le capital sur les segments de la foresterie et de la pâte à papier à plus haut rendement.
• Accent mis sur les énergies renouvelables et la biomasse dans le cadre de stratégies de durabilité et d’optimisation des coûts.

Altri, SGPS, S.A. (ALTR.LS) : Historique

• Capital social : 25 641 459 € (Bureau du Registre du Commerce de Porto)
• Cotation principale : Euronext Lisbonne (ticker ALTR.LS) ; cotée à Francfort (ticker ACJ)
• Capitalisation boursière : ~904,63 M€ (au 19 décembre 2025)

• La structure de propriété met en évidence une participation stratégique concentrée (Cofihold 20,47 %) ainsi qu'un important flottant public (53,87 %), soutenant la liquidité sur Euronext Lisbonne et Francfort.
• Gouvernance : groupe dirigé par un conseil d'administration avec une direction exécutive dirigée par le PDG José Soares de Pina et une direction du conseil d'administration par le président Alberto Castro.
• Portée de la cotation : la principale plate-forme de négociation d'Euronext Lisbonne, la cotation de Francfort (ACJ), élargit l'accès aux investisseurs continentaux.

Altri, SGPS, S.A. (ALTR.LS) : Structure de propriété

• Mission et valeurs : gestion durable des forêts, intégration des énergies renouvelables, commercialisation du bois/biomasse dans une économie circulaire et innovation dans les pâtes de spécialités.
• Objectif développement durable : pratiques forestières certifiées (FSC/PEFC le cas échéant), objectifs de reforestation et réduction de l'intensité carbone grâce à la cogénération de biomasse.
• Gouvernance et transparence : reporting financier régulier, assemblées générales annuelles et conseil d'administration supervisant la stratégie et les risques.
• Objectif d’innovation : démarrage et montée en puissance de la capacité de pâte dissolvante avec une production attendue >50 000 tonnes en 2025.

• Propriété et gestion des actifs forestiers - sécurise l'approvisionnement en fibre et vend du bois/biomasse en interne et en externe.
• Fabrication de pâte à papier - production et vente de pâte commerciale (pâte kraft d'eucalyptus blanchie et pâte à dissoudre) à des acheteurs mondiaux.
• Production d'énergie - les centrales de cogénération et de biomasse répondent aux besoins énergétiques des usines et vendent le surplus d'électricité au réseau.
• Capture de valeur : le modèle intégré capture la marge sur les ventes de bois, les marges de pâte et les ventes d'électricité tout en réduisant la volatilité des prix des matières premières.

Altri, SGPS, S.A. (ALTR.LS) : Mission et valeurs

• Actifs forestiers : gère plus de 80 000 hectares de forêts certifiées FSC/PEFC au Portugal, fournissant une base de matières premières contrôlée pour les usines de pâte à papier et soutenant l'intégration verticale.
• Production de pâte : les principales filiales de fabrication de pâte produisent de la pâte kraft d'eucalyptus blanchie (BEK) pour les fabricants mondiaux de papier et de papier tissu, dont les exportations sont concentrées en Europe mais atteignent les marchés du monde entier.
• Intégration énergétique : les centrales industrielles de cogénération et de biomasse convertissent les résidus de traitement en énergie renouvelable pour approvisionner les usines et vendre le surplus d'électricité au réseau.
• Diversification des activités : grâce à ses activités immobilières et à ses services forestiers et paysagers, Altri diversifie ses sources de revenus et capte une valeur supplémentaire grâce à la gestion des terres.

• Celbi - Spécialisé dans la pâte kraft d'eucalyptus blanchie (BEK) pour papiers de soie et papiers spéciaux ; une production tournée vers l’export avec une part importante des volumes expédiés aux fabricants européens.
• Caima - Produit des qualités de pâte et de papier, complète la production BEK de Celbi et soutient l'achat interne et les marchés locaux.
• Filiales énergétiques - Exploitent des centrales de cogénération et de biomasse qui utilisent des résidus de bois et de la liqueur noire pour produire de la vapeur de traitement et de l'électricité, réduisant ainsi l'utilisation de combustibles fossiles et produisant de l'électricité vendable.
• Foresterie et services - Gérer les services de plantation, de récolte, de certification et d'aménagement paysager ; s'engager également dans des projets immobiliers exploitant le patrimoine foncier.

• Ventes de pâte : La plus grande source de revenus – la pâte BEK de grande valeur vendue sur les marchés internationaux, dont une part substantielle est exportée vers l’Europe.
• Ventes d'énergie : l'électricité et la vapeur produites par les centrales de cogénération réduisent les coûts sur site et génèrent des revenus supplémentaires grâce aux ventes du réseau.
• Optimisation du patrimoine forestier : Les ventes de bois (internes et externes), les locations de terrains et la promotion immobilière ponctuelle génèrent de la trésorerie et diversifient les revenus.
• Services et sous-produits : la vente de copeaux de bois, d'écorce, de térébenthine et d'autres sous-produits ainsi que les services forestiers sous contrat ajoutent des sources de revenus plus modestes mais stables.

• Avantages : intégration verticale de la forêt à la pâte à papier, assise foncière certifiée, énergies renouvelables intégrées, canaux d'exportation établis vers l'Europe.
• Risques : volatilité des prix des matières premières pour la pâte à papier, exposition aux cycles mondiaux de la demande de papier, maladies forestières/risques climatiques, changements dans la réglementation et la politique carbone.

Altri, SGPS, S.A. (ALTR.LS) : comment ça marche

• Produit principal : pâte kraft d'eucalyptus blanchie (BEK) - vendue aux fabricants de papier et de papier tissu du monde entier.
• Base forestière : culture et gestion de peuplements d'eucalyptus certifiés totalisant plus de 80 000 hectares, fournissant matière première industrielle et bois commercial.
• Production d'énergie : cogénération industrielle utilisant de la liqueur noire et de la biomasse pour fournir de la vapeur/électricité de procédé et vendre les surplus d'énergie.
• Activités complémentaires : commercialisation de bois et de biomasse, services liés à la forêt et au paysage et opérations immobilières sélectives.
• Rendement actionnarial : un historique de dividendes en numéraire, dont un dividende brut de 0,30 € par action annoncé pour 2024.

• Intégration verticale : Altri contrôle l'approvisionnement en bois via ses propres plantations, réduisant ainsi la volatilité des coûts des matières premières et garantissant la qualité des fibres pour la production de pâte BEK.
• Ventes de pâte : la pâte BEK est vendue dans le cadre de contrats commerciaux et de ventes au comptant aux producteurs de papiers tissu et de papiers spéciaux ; Les prix et les volumes de pâte déterminent la plus grande partie du chiffre d'affaires du groupe.
• Commercialisation du bois et de la biomasse : les éclaircies, les coupes finales et la récolte de la biomasse assurent des flux de trésorerie et optimisent l'utilisation des cycles de plantation.
• Monétisation des énergies renouvelables : récupération de la liqueur noire dans les usines de pâte kraft et combustion des résidus forestiers/produits de la biomasse, de la vapeur et de l'électricité - utilisées en interne pour réduire les coûts de traitement et exportées en cas d'excédent, créant ainsi une source de revenus énergétiques et améliorant les marges.
• Levier opérationnel : le débit de l'usine de pâte à papier, la disponibilité de l'usine et l'efficacité de la cogénération convertissent la base de coûts fixes en une rentabilité plus élevée à grande échelle.
• Services à valeur ajoutée et immobilier : les services paysagers et forestiers et les cessions ou locations immobilières sélectives complètent la trésorerie d'exploitation et diversifient les revenus.

• La productivité forestière - la durée des rotations, le rendement par hectare et les pratiques durables certifiées influencent les coûts des matières premières et la sécurité de l'approvisionnement.
• Utilisation de la capacité de l'usine : les volumes de production, les temps d'arrêt des machines et la maintenance déterminent les coûts unitaires et l'absorption des coûts fixes.
• Prix ​​du marché de la pâte à papier - Les prix mondiaux de la pâte BEK et l'exposition aux devises déterminent la dynamique du chiffre d'affaires et du fonds de roulement.
• Ventes d'énergie et efficacité énergétique : une production de cogénération plus élevée réduit les coûts énergétiques et peut devenir un contributeur de marge positif lors de l'exportation.
• Canaux de logistique et d'exportation : expédition, accès aux ports et couverture des contrats pour les clients internationaux : ils ont un impact sur les prix livrés et la compétitivité.

Altri, SGPS, S.A. (ALTR.LS) : comment cela rapporte de l'argent

• Principales sources de revenus :
  • Ventes de pâte (pâte kraft blanchie d'eucalyptus et pâte dissolvante émergente) : principale contribution, vendue principalement aux fabricants européens de pâte à papier et de pâte textile.
  • Production et vente d'énergie : électricité et vapeur produites à partir d'unités de biomasse et de cogénération vendues sur les marchés de gros et aux clients industriels.
  • Gestion du bois et des forêts : approvisionnement interne en eucalyptus et vente de bois à des tiers ; renforcée par les récentes acquisitions forestières.
• Exposition géographique :
  • Forte empreinte en Europe - les exportations représentent la majorité des ventes de pâte, dont environ 60 à 75 % sont destinées aux fabricants de papier européens en fonction de l'année et des cycles du marché.
• Avantages stratégiques :
  • L'intégration verticale réduit le risque lié aux matières premières et stabilise les marges.
  • Les références en matière de développement durable (foresterie certifiée, énergies renouvelables) soutiennent un accès privilégié à des acheteurs et à des financements axés sur l'ESG.

• Acquisition de Greenalia Forest and Logistics : renforce la sécurité des matières premières, réduit la volatilité des matières premières et améliore l'efficacité logistique, en soutenant une production de pâte stable et des coûts par tonne inférieurs.
• Investissement dans la capacité de pâte dissolvante : cible les marchés textiles et spécialisés à plus forte valeur ajoutée, en diversifiant la gamme de produits et en ouvrant de nouvelles sources de revenus au-delà de la pâte à papier conventionnelle.
• Énergie renouvelable et cogénération : monétise les résidus forestiers et la liqueur noire, réduisant ainsi les coûts énergétiques et créant une activité récurrente de vente d'électricité.
• R&D et optimisation des processus : amélioration continue de l'efficacité de l'usine et du rendement en fibre pour protéger les marges dans des environnements cycliques de prix de la pâte.