Legal & General Group Plc : historique, propriété, mission, comment ça marche et gagne de l'argent

Depuis ses origines en tant qu'assureur-vie londonien fondé en 1836 en un groupe financier moderne, Legal & General Group Plc a construit une empreinte diversifiée - les premiers mouvements comprenaient un £20,000 Investissement en 1889 dans le chemin de fer de Stockton et Hartlepool et premier développement immobilier à Birkenhead, LGIM lancé en 1999 et soutient désormais la taille de l'entreprise avec 1 100 milliards de livres sterling d’actifs sous gestion (2024) ; l'expansion stratégique a vu des entrées aux États-Unis en 2014 et un recentrage en 2025 avec la vente de son activité de protection aux États-Unis pour 2,3 milliards de dollars, tandis que la propriété est dominée par des participations institutionnelles telles que les 4,989 % de BlackRock (31 décembre 2024), les 4,999912 % de Meiji Yasuda (7 février 2025) et les participations avec droit de vote > 5 % de Morgan Stanley (7 février 2025), soutenant une capitalisation boursière de 14,1 milliards de livres sterling (6 février 2025) et un effectif mondial d'environ 10 799 personnes ; Animée par une mission visant à fournir une sécurité financière à long terme et un investissement responsable, L&G exploite les segments Retail, Asset Management et Institutional Retirement, perçoit des primes, des frais de gestion d'actifs et des retours sur investissements, cible la croissance des marchés privés et vise à augmenter les actifs sous gestion privés et les distributions aux actionnaires dans les années à venir.

Legal & General Group Plc (LGEN.L) : introduction

• Création : 1836 à Londres en tant que compagnie d'assurance-vie.
• Premier investissement dans les infrastructures : investissement de 20 000 £ en 1889 dans le chemin de fer de Stockton et Hartlepool.
• Premier développement immobilier : expansion précoce dans l'immobilier avec développement à Birkenhead (date enregistrée dans l'histoire de l'entreprise).
• Lancement de la gestion d'actifs : lancement en 1999 de ce qui deviendra Legal & General Investment Management (LGIM).
• Expansion aux États-Unis : acquisition en 2014 de Banner Life Insurance Company et de William Penn Life Insurance Company de New York.
• Transaction de recentrage : vente en 2025 de son activité de protection aux États-Unis à Meiji Yasuda Life Insurance Company pour 2,3 milliards de dollars.

• Assurance et épargne : assurance-vie, régimes de retraite professionnels, rentes et produits d'épargne individuels - génèrent généralement des revenus de primes, des retours sur investissement sur les fonds des assurés et des revenus de frais d'administration.
• LGIM (Asset Management) : gère des actifs de marchés publics et privés pour une clientèle institutionnelle et de détail ; perçoit des frais de gestion basés sur les actifs sous gestion (AUM).
• Juridique et général Capital / Immobilier : investissement direct, développement immobilier, construction à louer et infrastructures ; génère une plus-value du capital, des revenus locatifs et des marges de développement.
• Solutions de retraite : transactions de rentes groupées et réduction des risques liés aux retraites – les frais, les marges de souscription et la gestion des passifs à long terme sont des moteurs de revenus clés.

• Marges de souscription d'assurance et hypothèses de longévité - principales pour les lignes d'assurance vie et de rente.
• Frais de gestion des investissements - revenus récurrents et sensibles à l'échelle provenant des mandats passifs et actifs de LGIM.
• Bénéfices immobiliers et de développement - réalisés grâce aux ventes, aux rendements locatifs et à la croissance du capital sur les actifs directs.
• Transactions de réduction des risques en matière de rentes et de retraites - revenus contractuels ponctuels ou récurrents souvent importants avec des profils de rendement à long terme.

• Actionnariat : mélange d'investisseurs institutionnels, de fonds de pension et d'actionnaires particuliers cotés au LSE (LGEN.L).
• Gouvernance : structure de société anonyme britannique standard avec conseil d'administration, direction exécutive et cadre d'audit et de risque aligné sur Solvabilité II et les exigences réglementaires britanniques.

• Se recentrer sur les principaux marchés britanniques et européens, développer les capacités mondiales de LGIM et développer les solutions de retraite et de capital.
• Cessions sélectives (par exemple, vente aux États-Unis en 2025) pour recycler le capital vers des domaines de croissance stratégiques tels que la retraite au Royaume-Uni, le logement (construction pour louer) et les marchés privés.
• Accent mis sur les engagements ESG et zéro net dans les stratégies de gestion des investissements et de souscription.

Legal & General Group Plc (LGEN.L): Historique

• Fondée : 1836 (Londres)
• Démutualisé et coté : 1999 (LSE)
• Métiers cœurs : Assurance vie, retraite, gestion d'actifs, solutions retraite, épargne

• BlackRock, Inc. : 4,989 % (plus grande participation unique, 31 décembre 2024)
• Meiji Yasuda Life Insurance Company : 4,999912 % (acquise le 7 février 2025)
• Morgan Stanley : détient >5% des droits de vote via des instruments financiers (7 février 2025)
• Actions restantes : cotées en bourse sur le LSE ; mélange diversifié d’investisseurs institutionnels et particuliers

• Primes d’assurance : les produits d’assurance vie et prévoyance génèrent des revenus de primes et des marges de souscription récurrents.
• Solutions de retraite et de retraite : revenus d'honoraires provenant de la gestion de régimes à cotisations définies, de produits de rente et de revenus de retraite.
• Gestion d'actifs (LGIM) : Commissions de gestion et commissions de surperformance issues de la gestion d'actifs institutionnels et particuliers ; LGIM gère des centaines de milliards d'actifs sous gestion (AUM).
• Rendement du capital et des investissements : revenus de placement provenant des actifs du bilan de l'assureur, des investissements immobiliers, d'infrastructures et de crédit.
• Frais de transaction et de conseil : revenus provenant de fusions et acquisitions, de partenariats de distribution et de services d'administration de produits.

Legal & General Group Plc (LGEN.L) : Structure de propriété

• Mission et valeurs : L&G met l'accent sur la sécurité financière des clients, l'investissement responsable, l'innovation et l'impact social à long terme grâce aux investissements dans les infrastructures et l'immobilier.
• Objet social : dédié à répondre aux besoins d’épargne et d’investissement à long terme des clients et de la société ; investit dans des actifs destinés à générer à la fois des rendements financiers et une valeur sociale (logement, énergies renouvelables, infrastructures).
• Gouvernance : exploite un cadre de gouvernance dirigé par le conseil d'administration avec divulgation et responsabilité ; l'élagage stratégique du portefeuille a inclus la vente d'activités non essentielles afin de concentrer le capital sur les domaines de croissance clés (vie, solutions de retraite, LGIM et activités de marchés de capitaux).

• Investissement responsable : Legal & General Investment Management (LGIM) canalise les capitaux institutionnels et de détail vers des fonds indiciels à faible émission de carbone, des initiatives de gestion responsable et des offres d'investissement en obligations vertes alignant les objectifs ESG.
• Progrès social : le groupe investit directement dans le logement et les infrastructures pour répondre aux besoins sociétaux à long terme tout en générant du rendement pour les assurés et les investisseurs.
• Innovation et expansion : l'expansion des produits dans les solutions de retraite, les plateformes à cotisations définies et la gestion d'actifs internationale a diversifié les sources de revenus.
• Orientation stratégique : les désinvestissements périodiques d'unités non essentielles et les réallocations vers des solutions de capital, la réduction des risques en matière de retraite et la gestion d'actifs reflètent la valeur déclarée de l'entreprise consistant à se concentrer sur les domaines de croissance clés.

• Produits d'assurance et de retraite : les revenus de primes, l'émission de rentes et les frais de solutions de retraite constituent un moteur de revenus de base.
• Gestion d'actifs (LGIM) : les frais de gestion des fonds communs, des mandats institutionnels et des produits ETF/indices fournissent des frais récurrents liés aux encours sous gestion.
• Solutions en capital et en risque : les solutions de structuration et de financement (buy-in, buy-out, crédit structuré et financement immobilier) génèrent des revenus de conseil et de transaction.
• Retours sur investissement : les revenus de placement sur les actifs des actionnaires et les fonds des assurés soutiennent les bénéfices et la capacité de dividende.

Legal & General Group Plc (LGEN.L): Mission et valeurs

• Retail - produits destinés directement aux particuliers : assurance-vie, retraite professionnelle et personnelle, plans d'épargne et produits de protection.
• Gestion d'actifs (LGIM) - gestion d'investissements sur les marchés publics et privés pour les clients institutionnels et de gros, ainsi que des gammes de fonds de détail.
• Institutional Retirement - solutions spécialisées de transfert et de réduction des risques de retraite pour les régimes à prestations définies, y compris les rentes globales et les solutions de réassurance longévité.

• Détail : collecte les primes et les cotisations, regroupe les passifs et utilise des investissements diversifiés pour soutenir les promesses de polices garanties ou liées à des unités de compte.
• Gestion d'actifs : facture des commissions de gestion et de performance sur les actifs sous gestion (AUM), met en œuvre des stratégies multi-actifs et spécialisées sur les actions, les titres à revenu fixe, les alternatives et les marchés privés.
• Institutional Retirement : analyse les passifs des régimes de retraite, structure les transactions de rentes globales, transfère le risque de longévité via des accords d'assurance/réassurance et utilise la couverture pour faire correspondre les actifs aux passifs.

• Marchés publics : actions mondiales, obligations souveraines et corporate, stratégies indicielles et solutions passives via LGIM.
• Marchés privés : infrastructures directes, propriété résidentielle et commerciale, crédit privé et capital-investissement pour capter les primes d'illiquidité et les flux de revenus stables.
• Liability-driven Investment (LDI) : couverture sur mesure par des dérivés de taux et d'inflation pour les produits de retraite et garantis.

• Effectif mondial : environ 10 799 employés prenant en charge la conception, la distribution, la gestion des investissements, les opérations et le service client des produits.
• Empreinte géographique : opérations dirigées au Royaume-Uni avec une présence internationale en matière de gestion d'investissements (bureaux LGIM en Europe, aux États-Unis et en Asie).

• Primes d'assurance et marges produits (Retail) : revenus des produits de couverture vie, rentes, pensions et prévoyance ; le bénéfice technique et le rendement des investissements sur les réserves.
• Frais de gestion et commissions de performance (Asset Management) : frais récurrents sur les actifs sous gestion auxquels s'ajoutent des commissions complémentaires liées à la performance sur les stratégies actives et les investissements privés.
• Revenus de transactions et de transfert de risques (Institutional Retirement) : revenus ponctuels et récurrents provenant de rentes globales, de rachats/rachats de pension, d'assurance longévité et de services de conseil et de couverture associés.
• Rendement des investissements : rendement, coupon et appréciation du capital provenant des investissements exclusifs du bilan et du déploiement du capital des actionnaires (y compris les infrastructures, l'immobilier, le crédit privé).
• Spread et float : les entreprises d'assurance-vie et d'épargne génèrent des rendements sur investissement supérieurs aux taux de crédit garantis et au coût du capital.

Legal & General Group Plc (LGEN.L) : comment ça marche

Legal & General Group Plc (LGEN.L) opère comme un groupe intégré d'assurance, de retraite et de gestion d'actifs. Son modèle économique combine la souscription et la distribution de produits d'assurance et de retraite avec une opération de gestion d'actifs à grande échelle qui investit à la fois pour le compte des clients et pour le propre bilan de l'entreprise.

• Assurance et retraite : solutions d'assurance vie, de protection, de rentes et de transfert des risques de retraite (y compris les rentes groupées).
• Gestion d'actifs : gestion d'investissements sur les marchés cotés, actifs réels et alternatifs pour les clients institutionnels et particuliers.
• Investissements d'entreprise et de trésorerie : rendements du propre portefeuille d'investissement de L&G sur les marchés publics et privés.
• Actifs réels et développement : investissements directs dans l'immobilier, les infrastructures et le développement de logements.
• Activités transactionnelles et de gestion du capital : cessions d'unités non essentielles et réaffectation du capital vers des zones à marge plus élevée.

Indicateur d'échelle clé : l'activité de gestion d'actifs de Legal & General a déclaré environ 1 100 milliards de livres sterling d'actifs sous gestion en 2024, ce qui sous-tend ses revenus de commissions et son influence sur le marché.

• Composition des frais et marges : la rentabilité du groupe dépend de la répartition entre la gestion passive à faible marge et les stratégies de marché actif/privé à marge plus élevée, ainsi que de la rentabilité de la souscription d'assurance et des résultats de couverture.
• Gestion des risques : L&G couvre le risque de taux d'intérêt et de longévité pour les passifs de rente, utilise la réassurance de manière sélective et fait correspondre les passifs à long terme avec les actifs à long terme.
• Allocation du capital : la direction vise à redéployer le produit des cessions et les bénéfices non répartis vers des domaines offrant un retour sur capital plus élevé, tels que les solutions de retraite institutionnelles et les actifs réels.

Pour en savoir plus sur l’histoire, la propriété et la mission de l’entreprise, voir : Legal & General Group Plc : histoire, propriété, mission, comment ça marche et gagne de l'argent

Legal & General Group Plc (LGEN.L) : comment il gagne de l'argent

• Principales sources de revenus :
  • Produits d'assurance et de retraite - primes, retours de carnets de rentes et gestion des réserves.
  • Gestion d'actifs (Legal & General Investment Management, LGIM) - frais de gestion sur les actifs sous gestion de tiers et internes (AUM).
  • Pensions professionnelles et services de plateforme - frais d'administration et frais de plateforme pour les régimes à cotisations définies.
  • Marchés immobiliers et privés - investissements directs et revenus de commissions provenant des capitaux minoritaires et clients dans les infrastructures, l'immobilier et la dette.
  • Génération de capital et rendement des investissements - revenus étalés, gains d'investissement et optimisation du bilan (libération de capital, réassurance).

• Objectifs financiers stratégiques et engagements récents :
  • Objectif des actifs sous gestion des marchés privés : atteindre plus de 85 milliards de livres sterling d’ici 2028, en orientant la composition vers des actifs privés à marge plus élevée.
  • Rendement pour les actionnaires : prévoit de restituer plus de 5 milliards de livres sterling aux actionnaires via des dividendes et des rachats au cours des trois prochaines années.
  • Engagement ESG : intégration de l'ESG dans les mandats d'investissement et la gestion pour répondre à la demande des clients institutionnels et aux attentes réglementaires.

• Comment ces éléments se traduisent en profit :
  • Barème de revenus de commissions - Les frais de gestion de LGIM bénéficient de bases d'actifs sous gestion très larges (stratégies indicielles et actives), produisant des revenus récurrents et légers en capital.
  • Augmentation des marges provenant des marchés privés – les actifs privés détenus ou gérés directement génèrent généralement des frais et un portage plus élevés, améliorant ainsi la rentabilité du groupe.
  • Gestion des risques et des spreads dans le secteur de l'assurance : la longévité, les taux d'intérêt et les expositions au crédit déterminent la rentabilité de souscription et les opportunités de libération de réserves.
  • Les actions en capital – rachats ciblés, politique de dividendes et optimisation du capital (réassurance, conception de produits efficients en termes de capital) améliorent les rendements pour les actionnaires.