Altamir SCA : historique, propriété, mission, comment ça marche et gagne de l'argent

Depuis sa fondation en 1995 à une cotation sur Euronext Paris en 2006 sous le symbole LTA, Altamir SCA s'est taillé une place de véhicule coté offrant aux investisseurs publics une exposition au private equity, désormais contrôlé par Amboise (Maurice Tchenio) avec plus de 65% du capital et plus des deux tiers des droits de vote ; l'entreprise, structurée en SCA sous le régime fiscal SCR, a déclaré une valeur liquidative par action de €35.06 (2025) avec 36,512,301 d'actions en circulation et une capitalisation boursière de 825 millions d'euros au 31/12/2024 (qui s'élève à 1,01 milliard d'euros au 25/11/2025), tandis que la gestion active du portefeuille a vu 93,5 millions d'euros investis et 80 millions d'euros cédés au premier semestre 2025 et un EBITDA du portefeuille en hausse de 3.7%, alors même que le chiffre d'affaires 2024 s'élève à 33,83 millions d'euros (en baisse de 25,28 % sur un an) ; concentré sur les TMT, la consommation, la santé et les services et en partenariat avec Apax/Seven2, Altamir vise des sorties à cinq ans, une politique de dividende générant 1,06 € par action (rendement 3,88 %) et un plafond d'endettement structurel conservateur de 10% de faits statutaires sur les capitaux propres qui préparent le terrain sur la manière dont l'entreprise gagne de l'argent grâce à des investissements directs, des allocations de fonds et des sorties réalisées.

Altamir SCA (LTA.PA): Introduction

• Fondée en 1995 pour permettre aux investisseurs d'accéder au capital-investissement via un véhicule coté.
• Cotée sur Euronext Paris (Compartiment B) en 2006 sous le symbole LTA.
• En 2018, Amboise, contrôlée par Maurice Tchenio, a lancé une offre publique d'achat et porté sa participation à plus de 65 % du capital et plus des deux tiers des droits de vote.

• Actionnaire majoritaire : Amboise (Maurice Tchenio) - >65% du capital et >66,7% des droits de vote depuis 2018.
• Flottant : actions restantes négociées sur Euronext Paris (ticker LTA).
• Gouvernance : conseil d'administration aligné sur la stratégie d'investissement en capital-investissement à long terme dirigée par l'actionnaire de contrôle.

• Offrir aux investisseurs particuliers et institutionnels un accès liquide aux rendements du capital-investissement via un véhicule coté.
• Déployer des capitaux de manière sélective dans des rachats de taille moyenne, des financements de croissance et des carve-outs en France et en Europe.
• Gestion active du portefeuille : investissements réguliers et désinvestissements ciblés pour cristalliser la valeur.

• Structure : société d'investissement cotée détenant des participations minoritaires et majoritaires dans des activités non cotées.
• Deal sourcing : transactions de marché intermédiaire propriétaires et pilotées par le réseau, menées par la direction et les actionnaires.
• Création de valeur : améliorations opérationnelles, repositionnement stratégique, acquisitions ciblées et structuration financière.
• Modèle de liquidité : conservation à long terme avec cessions périodiques via des ventes commerciales, des rachats secondaires ou des introductions en bourse pour réaliser des gains.

• Appréciation du capital : vendre des sociétés en portefeuille à des valorisations supérieures au coût d'acquisition.
• Produits récurrents : dividendes et distributions des participations contrôlées ou minoritaires le cas échéant.
• Gains/pertes réalisés : comptabilisés sur les cessions - 80 millions d'euros de cessions au S1 2025 ont contribué aux réalisations publiées.
• Croissance de l'ANR : portée par l'amélioration de l'EBITDA du portefeuille (moyenne +3,7% au 30 juin 2025) et les réévaluations.
• Dynamique prime/décote cotée : la capitalisation boursière (825 M€ au 31 décembre 2024) rapportée à l'ANR (35,06 €/action en 2025) affecte les rendements pour les actionnaires.

Altamir SCA (LTA.PA): Historique

• Actionnariat : Amboise, contrôlée par Maurice Tchenio, détenait plus de 65 % du capital d'Altamir et détenait plus des deux tiers des droits de vote en 2018.
• Forme de gouvernance : Altamir est structurée en SCA, avec des associés commanditaires (actionnaires ordinaires) et un associé commandité, Altamir Gérance, exerçant les pouvoirs de gestion et de gouvernance.
• Régime fiscal : La société opère sous le régime français de la Société de Capital Risque (SCR), offrant des avantages fiscaux potentiels aux actionnaires et aux investissements éligibles.
• Cotation : Les actions sont cotées sur Euronext Paris, compartiment B, symbole LTA.

• Stratégie d'investissement : Positions minoritaires actives et majoritaires occasionnelles dans des sociétés de moyenne et petite capitalisation dans les secteurs de l'industrie, des services et de certains actifs cotés ; création de valeur via l’implication du conseil d’administration, le repositionnement stratégique et les améliorations opérationnelles.
• Facteurs de revenus : plus-values ​​de cessions, revenus de dividendes des participations cotées, revenus récurrents des sociétés en portefeuille et réévaluation des participations à long terme reflétées dans l'ANR.
• Avantages de la structure du capital : la structure SCA concentre le contrôle avec le commandité tout en permettant aux actionnaires publics d'accéder à la hausse ; Le régime fiscal SCR peut améliorer les rendements après impôts lorsque les conditions sont remplies.
• Liquidité et valorisation : La cotation publique (Euronext Paris, LTA) assure la liquidité du titre ; La valeur liquidative par action (35,06 € en 2025) est une mesure de valorisation interne principale par rapport au prix du marché dérivée de la capitalisation boursière de 825 millions d'euros et des 36,5 millions d'actions en circulation.

Altamir SCA (LTA.PA) : Structure de propriété

• Mission et valeurs : générer une croissance du capital à long terme et des dividendes réguliers via un portefeuille axé sur la croissance et concentré dans les TMT, la consommation, la santé et les services.
• Partenariats : collaboration étroite avec Apax Partners France et Apax Partners LLP pour rechercher, exécuter et gérer des participations majoritaires ou principales.
• Horizon d’investissement : objectif de sortie dans un délai de cinq ans pour cristalliser la valeur et faire tourner le capital.
• Politique de risque : bilan conservateur avec un endettement structurel maximum plafonné à 10% des capitaux propres statutaires.

• Plus-values de sortie de participations majoritaires/principales (visées dans un délai de cinq ans).
• Revenus de dividendes générés par les sociétés de portefeuille rentables et les participations structurées.
• Appréciation de la valeur via une gouvernance active et des améliorations opérationnelles mises en œuvre via les partenariats Apax.
• Des allocations de fonds qui offrent des perspectives de hausse diversifiées tout en permettant l'accès à des secteurs spécialisés et des co-investissements.

• Inclinaison sectorielle : une allocation importante aux TMT pour capter la croissance structurelle, complétée par la consommation et la santé pour la résilience et les services pour l'exposition aux revenus récurrents.
• Création de valeur active : rechercher des améliorations opérationnelles, une transformation numérique et des déploiements internationaux pour augmenter l'EBITDA et les multiples de sortie.
• Discipline en matière de capital : limites strictes d’effet de levier et paris concentrés pour préserver les risques de baisse tout en recherchant la surperformance.

Altamir SCA (LTA.PA) : Mission et valeurs

• Sourcing d'investissement : accès préférentiel aux transactions et opportunités de co-investissement initiées par les équipes Seven2/Apax en Europe et aux États-Unis.
• Segments cibles : rachats de taille intermédiaire, capital de croissance et divisions sous-développées issues de grandes entreprises.
• Diversification : exposition à tous les secteurs verticaux - Tech & Telco, Consumer, Healthcare et Services - et à toutes les zones géographiques et millésimes.
• Gouvernance : suivi actif du portefeuille avec représentation au conseil d'administration sur des participations sélectionnées et alignement des intérêts avec les gérants Apax.

• Véhicules principaux : co-investissements et participations minoritaires dans des sociétés aux côtés des fonds gérés par Seven2/Apax.
• Opportunités privilégiées : segments à forte croissance, carve-outs ou divisions sous-développées de grandes entreprises et rachats de taille moyenne où des améliorations opérationnelles peuvent créer de la valeur.
• Objectif de résultat : accroître la valeur liquidative (VNI) par action en surperformant les indices de référence tout en maintenant une politique de dividende simple axée sur la durabilité et la prévisibilité.

• Appréciation du capital : les gains réalisés sur les sociétés de portefeuille abandonnées et les hausses de valeur de marché dans les participations privées augmentent la valeur liquidative par action.
• Dividendes/Distributions : le produit de la réalisation des actifs et les distributions de dividendes des sociétés sous-jacentes sont versés aux actionnaires conformément à la politique de dividende de la société.
• Économie du co-investissement : en investissant aux côtés des fonds Apax, Altamir capte les gains des transactions à plus forte croissance sans les frais supplémentaires d'une structure de fonds classique.

• Historique de la plateforme Apax : plus de 50 ans d'investissement en capital-investissement et plusieurs centaines de sociétés de portefeuille investies à l'échelle mondiale (l'échelle historique Apax/Seven2 fournit un flux de transactions et une expérience exploités par Altamir).
• Approche de diversification du portefeuille : plusieurs millésimes et zones géographiques pour lisser la volatilité de la valeur liquidative à travers les cycles.

Altamir SCA (LTA.PA) : Comment ça marche

• Principales sources de revenus : plus-values ​​de sortie, dividendes des sociétés en portefeuille et plus-values ​​réalisées/non réalisées sur les participations.
• Horizon d’investissement : fenêtre de sortie ciblée d’environ cinq ans pour les investissements de plateforme, avec une gestion active de portefeuille pour accélérer la croissance et préparer les sorties.
• Facteurs de revenus : améliorations opérationnelles des sociétés en portefeuille, expansion des multiples à la sortie et distribution des bénéfices via des dividendes.

• Performance des sociétés en portefeuille (croissance des ventes, expansion de la marge, tendances de l'EBITDA).
• Conditions de marché à la sortie (multiples de valorisation et activité M&A).
• Facteurs macroéconomiques tels que les fluctuations des devises et l’environnement des taux d’intérêt qui affectent à la fois les valorisations et les réalisations.

• Programmes actifs de création de valeur avec les équipes de gestion de portefeuille pour améliorer l'EBITDA et les marges.
• Synchronisation des sorties pour capturer des multiples de marché favorables (ventes commerciales, ventes secondaires, introductions en bourse le cas échéant).
• Récolter les dividendes des sociétés de portefeuille matures pour fournir des flux de trésorerie récurrents à la holding.

Altamir SCA (LTA.PA) : comment cela rapporte de l'argent

• Principaux moteurs de revenus : plus-values ​​de cession, dividendes de portefeuille et réévaluations d'actifs.
• Leviers de création de valeur : gouvernance active, accompagnement opérationnel stratégique, acquisitions ciblées et consolidation sectorielle (notamment retail et consumer).
• Politique de dividende : engagement en faveur des distributions aux actionnaires - dividende par action 1,06 €, rendement 3,88 % (derniers chiffres de distribution).

• Investissements en actions - participations minoritaires et majoritaires dans des entreprises en croissance avec une implication opérationnelle pour accélérer la création de valeur.
• Rotation du portefeuille : cessions sélectives lorsque les valorisations ou les opportunités stratégiques maximisent les rendements pour les actionnaires.
• Récolte des dividendes : collecte et consolidation des dividendes des participations matures pour soutenir les distributions et la liquidité.
• Gestion active du bilan - en utilisant la trésorerie, la dette et les réinvestissements pour financer les acquisitions tout en protégeant la valeur liquidative.

• Signal bilanciel fort : les indicateurs VNI/marché indiquent une base d'actifs robuste (VNI par action 35,06 € au 31/12/2024).
• Performance du marché : capitalisation boursière en hausse de 26,35% sur les 12 mois précédents à 1,01 milliard d'euros (25/11/2025).
• Opinion des analystes : l'objectif consensuel sur un an à 25,50 € suggère une baisse à court terme par rapport à l'estimation précédente de 29,07 €, reflétant des attentes recalibrées.
• Risques et priorités : les contraintes de liquidité et l'incertitude macroéconomique constituent les principaux défis ; la gestion se concentre sur les secteurs à forte croissance et sur des investissements sélectifs pour soutenir les rendements.