Grupo Ninety One: história, propriedade, missão, como funciona e ganha dinheiro

Desde as suas origens como Investec Asset Management na Cidade do Cabo em 1991 até a sua cisão em 2020 e renomeação como Ninety One, este gestor de ativos expandiu consistentemente a sua presença, lançando o Índice Soberano de Biodiversidade em Outubro de 2024, adquirindo a Sanlam Investment Management em Março de 2025 (adicionando aproximadamente R400 bilhões dos activos, cerca de 80% geridos na África do Sul) e concluindo a parte do Reino Unido desse negócio em Junho de 2025 (+ £ 1,9 bilhão), levando os ativos sob gestão a um recorde £ 152,1 bilhões a partir de 30 de setembro de 2025 (aumento de 16%); uma empresa listada duplamente na LSE e JSE com uma capitalização de mercado aproximada de £ 1,83 bilhões no final de 2025, Ninety One reúne importantes diretores de alinhamento interno e gestores seniores sobre 32.6%-com uma equipe global de aproximadamente 1.230 funcionários, registrou receita de £ 594,6 milhões para o ano até 31 de março de 2025 (aumento de 1,04% ano a ano), um P/L de 11.29, rendimento de dividendos de 5.91% (12 de dezembro de 2025), um modelo de investimento ativo integrado em ESG e focado no cliente, concentrado em mercados emergentes, fluxos diversificados de taxas de taxas de administração e desempenho, além de estratégias crescentes de mercado privado e sentimento de mercado cauteloso - visão neutra do JP Morgan Cazenove em novembro de 2025 - estabelecendo o cenário que explica por que os investidores e instituições estão observando de perto os próximos movimentos da Ninety One.

Grupo Noventa e Um (N91.L): Introdução

• Outubro de 2024 - lançou o Índice Soberano de Biodiversidade para quantificar o risco de biodiversidade a nível nacional para os investidores.
• Março de 2025 - adquiriu a Sanlam Investment Management, adicionando aproximadamente ZAR 400 bilhões (~R400 bilhões) em ativos, ~80% dos quais são administrados na África do Sul.
• Junho de 2025 - concluiu a parte do Reino Unido do acordo Sanlam, adicionando £ 1,9 bilhão aos ativos sob gestão (AUM).
• 30 de setembro de 2025 – relatou AUM recorde de £ 152,1 bilhões.

• Listagem: Bolsa de Valores de Londres (N91.L).
• Principais tipos de acionistas: fundos de pensão, companhias de seguros, gestores de ativos e investidores de varejo.
• Crescimento inorgânico significativo: aquisição da Sanlam Investment Management (março-junho de 2025).

• Áreas de foco: investimento ativo orientado para pesquisa, integração ESG, administração e soluções alinhadas ao cliente.
• Alcance do produto: canais de varejo e institucionais na EMEA, Ásia, Américas e África.

• Equipes de investimento: especialistas em ações, renda fixa e multiativos específicos do setor e da região, apoiados por equipes de pesquisa e risco.
• Distribuição: mandatos institucionais diretos, canais de varejo intermediados e plataformas atacadistas.
• Mix de produtos: fundos mútuos geridos ativamente, mandatos segregados, ETFs/wraps e estratégias alternativas.

• Escala de taxas de administração com AUM - maior AUM proveniente da aquisição da Sanlam e fluxos orgânicos aumentaram a receita de taxas.
• As taxas de desempenho são acumuladas quando as estratégias superam os benchmarks.
• Alavancagem operacional – a infra-estrutura de investimento de custo fixo se espalha por AUM maiores.
• A combinação geográfica afeta a margem - cerca de 80% dos R400 mil milhões da Sanlam são geridos na África do Sul, influenciando as taxas de taxas regionais e a exposição cambial.

• Risco de mercado: AUM e receitas de taxas sensíveis ao desempenho do mercado e aos fluxos líquidos.
• Concentração geográfica: o aumento da exposição na África do Sul após a aquisição da Sanlam afecta o risco cambial, regulamentar e de mix de clientes.
• Concorrência: a gestão ativa global enfrenta pressão de taxas de concorrentes passivos e de custos mais baixos.
• ESG e gestão: a diferenciação de produtos (por exemplo, Índice Soberano de Biodiversidade) apoia mandatos temáticos/ESG, mas requer dados contínuos e investimento em governança.

Grupo Noventa e Um (N91.L): História

• Listagem dupla: Bolsa de Valores de Londres e Bolsa de Valores de Joanesburgo.
• Capitalização de mercado (final de 2025): aproximadamente £1,83 mil milhões.
• Propriedade interna: os diretores e a alta administração possuem coletivamente cerca de 32,6%.
• Funcionários: ~1.230 globalmente.

• Taxas de administração de ativos sob gestão (AUM) cobradas como uma porcentagem do AUM em todas as estratégias ativas.
• Taxas de desempenho sobre desempenho superior em determinados mandatos e fundos.
• Taxas de transação e consultoria de soluções personalizadas para clientes e serviços especializados.

Grupo Noventa e Um (N91.L): Estrutura de Propriedade

• Missão: Fornecer valor ao cliente a longo prazo através de uma gestão ativa com forte foco nos mercados emergentes e na sustentabilidade.
• Valores: Integridade, transparência, responsabilidade, inovação, colaboração, diversidade e inclusão.
• Abordagem do cliente: Soluções personalizadas em ações, renda fixa, multiativos e estratégias sustentáveis ​​especializadas.
• Integração ESG: ESG está incorporado em pesquisas, construção de portfólio e práticas de gestão.

• Como Ninety One ganha dinheiro:
  • Taxas de administração: taxas recorrentes baseadas em AUM em todas as estratégias ativas.
  • Taxas de desempenho: ganhas em algumas estratégias quando os obstáculos de retorno são excedidos.
  • Taxas de produtos e consultoria: receitas de mandatos personalizados, mandatos segregados e produtos de investimento.
• Modelo operacional:
  • Equipes de investimento lideradas por pesquisas com foco em ações e renda fixa de mercados emergentes.
  • Distribuição centralizada e atendimento ao cliente para cultivar relacionamentos de longo prazo.
  • Investigação e gestão ESG integradas na tomada de decisões de investimento para apoiar resultados sustentáveis.

Grupo Noventa e Um (N91.L): Missão e Valores

• Modelo de negócios: N91 opera como um gestor de ativos que cobra taxas de gestão e desempenho em troca da gestão do capital do cliente em fundos conjuntos, mandatos segregados e soluções personalizadas.
• Base de clientes: clientes institucionais e grossistas, incluindo fundos de pensões dos setores público e privado, fundos soberanos, seguradoras, empresas, fundações, gestores de património e bancos centrais.
• Abordagem de investimento: combina investigação fundamental, bottom-up, com construção de carteira focada em retornos ajustados ao risco e num horizonte de longo prazo; integra ESG e administração em todos os processos.
• Foco nos mercados emergentes: uma capacidade diferenciada em ações de mercados emergentes e equipes de pesquisa locais de dívida geram oportunidades menos visíveis para gestores exclusivamente globais.
• Presença global: escritórios principais em Londres (distribuição global e funções de sede corporativa), Cidade do Cabo e Joanesburgo (centros de investimento e pesquisa EM), além de escritórios regionais na Europa, Ásia e Américas para apoiar relacionamentos e distribuição com clientes locais.
• Modelo de atendimento ao cliente: relatórios personalizados, equipes de relacionamento dedicadas e comunicação transparente para construir parcerias de longo prazo com os clientes.

• Fluxos de receita de taxas:
  • Taxas de administração – taxas recorrentes baseadas em ativos sob gestão (AUM), normalmente a maior parcela da receita.
  • Taxas de desempenho – obtidas quando as estratégias excedem os benchmarks ou taxas mínimas; componente variável e cíclico.
  • Receitas de consultoria e relacionadas a transações – receitas menores e suplementares de mandatos personalizados e serviços de plataforma.
• Drivers de escalabilidade e margem:
  • O crescimento do AUM aumenta a receita recorrente de gestão e alavanca a pesquisa de investimentos de custo fixo; a distribuição e o mix de produtos (produtos emergentes ativos versus produtos passivos) influenciam as taxas médias de honorários.
  • As taxas de desempenho podem aumentar materialmente a rentabilidade em anos de desempenho superior, mas acrescentam volatilidade aos lucros reportados.

• Equipes de pesquisa locais: analistas locais em mercados emergentes fornecem pesquisas primárias e insights sobre o mercado local.
• Histórico de gestão ativa: ênfase em portfólios concentrados e ideias de alta convicção destinadas a gerar alfa sobre benchmarks.
• Gestão de risco: disciplinas de construção de portfólio e controles de risco destinados a preservar o capital e gerenciar desvantagens durante mercados voláteis.
• Administração e integração ESG: atividade de envolvimento e votação juntamente com a integração ESG na seleção de títulos e avaliação de risco.

• Entidade listada: negocia na Bolsa de Valores de Londres sob o código N91.L; a propriedade é uma mistura de acionistas institucionais, investidores de varejo e participações de funcionários.
• Governança: estruturas de conselho e liderança executiva projetadas para manter as equipes de investimento operacionalmente independentes, ao mesmo tempo que fornecem supervisão sobre alocação de capital, risco e estratégia.

Grupo Noventa e Um (N91.L): Como funciona

• Principais impulsionadores de receita: taxas de administração vinculadas ao AUM, taxas de desempenho vinculadas ao desempenho superior do investimento e encargos auxiliares de consultoria/transação/serviço.
• Mix de clientes: investidores institucionais (pensões, património soberano, seguradoras), intermediários grossistas e canais retalhistas proporcionam diversificação e fluxos recorrentes.
• Distribuição e parcerias: distribuição global (Europa, Ásia, África do Sul, América do Norte) e acordos estratégicos ampliam o alcance e o AUM.

• Taxas de administração: cobradas como percentual dos ativos sob gestão (AUM); uma base estável que reflita o total dos ativos dos clientes sob mandato.
• Taxas de desempenho: ganhas quando as estratégias excedem os benchmarks acordados ou taxas mínimas; variável, pode ser irregular, mas com margem alta.
• Taxas de consultoria e transação: únicas ou recorrentes para mandatos personalizados, fornecimento de modelos, implementação e serviços comerciais.
• Mercados privados e alternativas: taxas e juros de crédito privado, infraestrutura e exposições semelhantes a private equity.
• Venda cruzada e economia de plataforma: empacotar produtos ESG, temáticos e multiativos aumenta a taxa média por cliente e a retenção.

• Efeito de escala: maior AUM aumenta linearmente a receita de taxas de administração; a retenção e os fluxos líquidos são cruciais para proteger as taxas básicas.
• Captura de desempenho: desempenho superior gera taxas de desempenho descomunais em anos bons; os incentivos alinham os interesses do cliente e da empresa.
• Mudança no mix de produtos: a mudança para mercados privados e estratégias alternativas aumenta as taxas médias e introduz uma vantagem nos juros transportados.
• Alavancagem de custos: a absorção de custos fixos melhora as margens operacionais à medida que o AUM e as receitas de taxas aumentam.

• Aquisições e parcerias: acordos como a integração de negócios relacionados à Sanlam Investment Management (expansões relacionadas a transações) aumentam o AUM, a distribuição e a capacidade do produto.
• Expansão geográfica: a penetração mais profunda em mercados de elevado crescimento (Ásia, África) aumenta o pipeline institucional e as plataformas de embalagem de retalho.
• Inovação de produtos: lançamento de soluções temáticas, ESG e privadas para capturar segmentos com taxas mais elevadas.

• Sensibilidade AUM: quedas ou saídas de mercado reduzem rapidamente as taxas de administração; por outro lado, as recuperações e as entradas do mercado aumentam as receitas.
• Ciclicidade da taxa de desempenho: as taxas de desempenho podem ser episódicas e concentradas num pequeno número de estratégias/anos.
• Concorrência/compressão: a pressão das taxas nas estratégias comoditizadas leva as empresas a diferenciarem-se através de alternativas e serviços de valor acrescentado.

Ninety One Group (N91.L): Como ganha dinheiro

• Taxas de administração: taxas básicas recorrentes vinculadas ao AUM em ações, renda fixa, múltiplos ativos e alternativas.
• Taxas de desempenho: taxas de incentivo por desempenho superior em determinadas estratégias e alternativas ativas.
• Distribuição e consultoria: taxas de mandatos institucionais, plataformas de riqueza e intermediários de varejo.
• Outras receitas: receitas relacionadas a transações, administração de fundos e participações/parcerias minoritárias.

• Posição competitiva: mix diversificado de produtos e canais de distribuição globais que reduzem o risco de concentração e aumentam as oportunidades de vendas cruzadas.
• Procura ESG: os fluxos institucionais e de retalho favorecem cada vez mais gestores integrados em ESG, apoiando a adoção sustentável de produtos da Ninety One.
• Motores de crescimento: fluxos contínuos para estratégias de mercados emergentes, benefícios de escala decorrentes de AUM mais elevados e aumento de receitas resultante da recente integração sul-africana.
• Riscos: volatilidade do mercado que afeta receitas de taxas, variabilidade de taxas de desempenho e execução de integração em aquisições.